兴业趋势基金净值

第1位网友观点：

　　【消费基金大败局：兴业聚宝业绩长年垫底、东吴国企改革堕落成小微基金(2)】

　　(令人哭瞎的消费基金!)

　　➱(二)兴业聚宝业绩长年垫底，疑似成为新人练手基金

　　前面提到，近期以来的消费基金整体都比较差，那么我们的分析也就先从排名末尾的基金开始吧，看看能吸取到什么样的教训?基民学习了以后还能避避坑!

　　我们首先看到排名最后一名的兴业聚宝(002330)。根据天天基金网和Wind数据显示，该基金成立于2016年2月3日，截至2021年6月30日，股票占净值比重为77.71%，可选消费+日常消费两大行业股票持仓占净值比重为62.6%，总规模仅有0.72亿元，现任基金经理为张诗悦，天天基金网评级为三颗星。

　　(下图1为兴业聚宝(002330)的基本资料;截图日期：2021年9月14日，来源：天天基金)

　　从业绩来看，兴业聚宝(002330)真的差得有些过分了。绝对业绩上，该基金近1年以来一直处于大幅亏损状态，尤其是近6个月，截止到9月14日，巨亏19.78%。不仅如此，该基金的各阶段涨幅甚至距离沪深300都存在较大的差距，令人尴尬。

　　相对业绩上，该基金长期处于垫底水平，尤其是近3月的涨幅，在2008只同类基金中排第2001名。

　　兴业聚宝(002330)这样长期吊车尾的现象说明了一个问题：它的业绩这么差，跟消费板块、跟市场行情有关系，更多的还是基金经理自身的原因。

　　(下图2为兴业聚宝(002330)的阶段涨幅;截图日期：2021年9月14日，来源：天天基金)

　　那么兴业聚宝(002330)的问题出在哪里呢?

　　侦探哥发现该基金的最大问题出现在基金经理的变动上。根据天天基金网显示，兴业聚宝(002330)的现任基金经理张诗悦是最近刚上任的一名新将，她独自管理该基金的时长还不足三个月。

　　(下图3为兴业聚宝(002330)的基金经理变动;截图日期：2021年9月14日，来源：天天基金)

　　实际上，兴业聚宝(002330)是张诗悦管理的第一只基金，而此前她一直从事的是研究员工作。

　　(下图4为张诗悦的基本资料;截图日期：2021年9月14日，来源：天天基金)

　　按理来说，像兴业聚宝(002330)这样业绩长期垫底的基金，基金公司和基金经理应该首先担心的是怎么把业绩做起来这件事。但是兴业基金却选择派一个没有任何管理经验的新人上场接手。这样的做法是不是表明基金公司可能已经放弃了该基金的业绩?让新人来接盘，做得起来就是新人的能力考核，做不起来就罢了?

　　对比该基金2021Q2和2021Q1的前十大持仓，出现了根本性的风格转换，前后两期的持仓基本没有重合的，并且风格转换的时间与基金经理变动的时间基本吻合。这基本能证明，基金的最新持仓是新基金经理调整后的结果。

　　(下图5为兴业聚宝(002330)的重仓持股;截图日期：2021年9月14日，来源：天天基金)

　　但是这样一个选股调整并没有起到业绩扭转向好的效果。我们前面提到，兴业聚宝(002330)近3个月的表现是差得离谱的，在2000多只基金中排倒数前十。

　　所以说，兴业基金是出于什么样的目的去做的这次调整，是比较值得怀疑的。

　　对于此，投资者的态度倒是挺明显：完全不买账。兴业聚宝(002330)的总规模由2021年3月31日的4.34亿元暴跌至2021年6月30日的0.72亿元，一下来到清盘线附近了。

　　(下图6为兴业聚宝(002330)的规模变动;截图日期：2021年9月14日，来源：天天基金)

　　所以说，对于兴业聚宝(002330)，兴业基金可能把业绩做好的意愿并不强，而很有可能是另有安排，比如让新人练手。基金业绩垫底也并不意外。

　　我们从中能吸取到教训是：对于那些业绩长期垫底，基金经理或基金公司却无动于衷的基金，就不要想着抄底了，赶紧避而远之才是上策。

　　/// 本文共四部分，此为第二部分，更多精彩请继续阅读↓↓↓：

　　一、消费基金普差，但仍有超额收益，重点在于把握好投资的变与不变

　　二、兴业聚宝业绩长年垫底，疑似成为新人练手基金

　　三、东吴国企改革业绩差，基民不买账，规模仅剩1000万

　　四、中加优势企业混合立足消费却不限于消费，积极拥抱新机会，业绩最终傲视群雄

第2位网友观点：

　　节前两个消息，一是超前基建，二是原油外围暴涨都确保大票今天会高开，外围市场特别是香港股市出现大涨情况下，加上发改委的超前基建表态，今日市场大幅高开其实是市场预期一致的。今天市场最火爆的还是老基建板块，建筑板块涨停板达到25只，整个产业链水泥，刚才，建材和中字头均出现大涨，其中中字头建筑商中国交建涨停，带动中国铁建，中国电建等纷纷大涨，昨日已经说过开门红其实没什么太大问题，接下来怎么走我们来分析一下。

　　1.适当超前基建 这个信号还是非常明显的，从刘总说出来后，1月份中央经济会议确定后，由批项目的发改委2月4号确认传达后，程序基本上走完，所以接下来两年内基建的投资特别是政府主导的投资会在经济活动中占比提升明显，投资，消费，出口三驾马车，投资会占大头居多，目前启动比较明显首先是中字头里面的设计类公司居多，接下来就是施工方，后面会逐步辐射到工程机械，原材料等多个领域。记住这条主线是今年的重中之重。

　　2.外围环境收紧流动性基本上确定，英国18年来首次加息导致欧元区大跌，巴西也开始加息，美国不出意外3月份开始加息，都是为了降低通胀，这一点和中国经济压力下宽松货币政策恰好相反，所以今年市场行情不会出现大跌。

　　3.目前公募基金的第四季度持仓基本上都公布了，其中我们发现很多主流公募开始把房地产的几个龙头万科A,招商蛇口，保利地产，金地集团。和银行股招商银行，平安银行，宁波银行，兴业银行开始调入十大重仓，这个信号就比较明显了，说明什么基金公司也在为今年货币政策不确定性说准备，怕CPI数据引发收紧流动性，开始为抗通胀做准备了，也就是说市场今年整体机会会集中A50和沪深300行情为主，且中字头这些股息率较高的大票行情会稍微好做一些，要注意高位赛道股的风险，今天锂电池宁德时代的高开低走，包括天齐锂业这一批都是高开后出现大跌，下降趋势较为明显，白酒赛道资金流出还是非常明显，整车以比亚迪，长城汽车是去年新能源车销售数据比较强劲支撑没有跟着大跌。但是新能源赛道今年还是调整为主，很难再次新高。等待持续大暴跌后的黄金坑出现(放量大暴跌)

　　4.日前欧洲港口因为所谓黑客攻击导致油轮不能靠岸，原油期货应声突破92美金，和当初苏伊士运河如出一辙，资本真的是为所欲为，今日国内期货市场也出现跳空大涨，股市两桶油中国石油，中国石化也是暴涨，中石油一度差一分钱涨停，大宗要特别注意卷土重来，这样国内通胀压力也会比较大，所以公募提前调仓去低估值和低市盈率板块其实就是怕中国也跟上收紧货币，这一点公募算是提前在准备。

　　5.今日市场成交量不足9000亿，这是去年11月份量化基金风格暴露后的必然结果，很多量化基金开始了人为干预防止净值持续下跌，市场成交量也开始漏出真正的面目，其实按照目前市场5000-6500亿是比较正常的，毕竟量化是不做趋势交易的。加上注册制后IPO加速的情况下，股票数量越来越多，叠加成交量的萎缩后续选股难度会加大，比较钱就这么多，大家做注意选择行业板块做好切换。

　　市场目前是风水轮流转，去年的凤凰不如鸡，今年的鸡也可能飞上枝头变凤凰。记住 适当超前基建这六个字，今年就不会吃亏。

第3位网友观点：

　　【消费基金大败局：兴业聚宝业绩长年垫底、东吴国企改革堕落成小微基金(4)】

　　(令人哭瞎的消费基金!)

　　➱(四)中加优势企业混合立足消费却不限于消费，积极拥抱新机会，业绩最终傲视群雄

　　在看完两个反面案例之后，我们来看一个正面案例——排名第一的中加优势企业A(009853)。

　　根据天天基金网和Wind数据显示，该基金成立于2020年8月13日，截至2021年6月30日，股票占净值比重为92.98%，可选消费+日常消费两大行业股票持仓占净值比重为42.8%，总规模为1.16亿元，现任基金经理为李坤元

　　(下图1为中加优势企业混合A(009853)的基本资料;截图日期：2021年9月14日，来源：天天基金)

　　中加优势企业混合A(009853)的业绩好得没话说。近6个月的收益高达59.05%，排同类52/1465，近1年的收益高达88.81%，排同类30/1087，称之为傲视群雄并不过分。

　　(下图2为中加优势企业混合A(009853)的阶段涨幅;截图日期：2021年9月14日，来源：天天基金)

　　并且这还不是孤例，同为李坤元管理的中加新兴成长混合A(009855)的业绩也非常惊艳。

　　(下图3为中加新兴成长混合A(009855)的阶段涨幅;截图日期：2021年9月14日，来源：天天基金)

　　所以这样优秀的业绩估计主要来自于基金经理李坤元。

　　侦探哥发现她是一名深耕消费并且具有丰富经验的老将。她从2006年开始就从事于证券行业，从业经验已经超过15年，从2010年开始管理基金，至今已经有超过10年的管理经验。李坤元目前是中加优势企业混合、中加新兴成长混合、中加新兴消费混合共三只基金的基金经理。

　　(下图4为李坤元的基本资料;截图日期：2021年9月14日，来源：天天基金)

　　在投资上，李坤元基本上做到了立足消费而又不局限于消费。中加优势企业混合A(009853)2021Q1和2021Q2的重仓持股基本可以理解为酒类+医药科技。前十大持仓的大半都是贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒、重庆啤酒等各色酒类，再加上宁德时代、隆基股份、药明康德等医药科技股。

　　侦探哥还注意到，中加优势企业混合A(009853)早在去年8月就买入了隆基股份和宁德时代。这说明这些股票是基金经理早有布局的结果，不像有一些消费基金经理，到了今年年中才开始加仓科技股，存在抱团跟风之嫌。

　　(下图5为中加优势企业混合A(009853)的重仓持股;截图日期：2021年9月14日，来源：天天基金)

　　除了投资不限于消费之外，侦探哥还发现中加优势企业混合A(009853)在消费行业内还是挖掘地比较深的。比如该基金在2021Q2就并没有全部重仓持有茅五泸，而是将仓位更多分配到了洋酒股份、重庆啤酒、酒鬼酒等二线白酒或啤酒厂中，一定程度上避免了无脑抱团龙头白酒的行为。

　　丰富的经验+积极的选股思路，中加优势企业混合A(009853)有这样优秀的表现并不意外。

　　基民的眼睛也都是雪亮的，对于这样的基金，他们毫不吝啬感谢和赞美。

　　(下图6为中加优势企业混合A(009853)天天基金评论;截图日期：2021年9月14日，来源：天天基金)

　　通过本文的分析，我们能够发现，在基金的投资中确实存在一些变动的因素，比如说市场风格，今年以来的风格切换直接导致了消费基金整体的走弱。但在基金投资中也同时存在一些不变的因素，比如说对基金经理的考察，那些缺乏经验、缺乏投资纪律的基金经理旗下的产品，是大概率会出现问题的，也正是需要我们所避开的产品。

　　总而言之，对于此次消费基金的大败局，希望大家能从中有所收获，把握好基金投资的变与不变。

　　(市场有风险，投资需谨慎!本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责!)

　　/// 本文共四部分，此为第四部分，更多精彩请继续阅读↓↓↓：

　　一、消费基金普差，但仍有超额收益，重点在于把握好投资的变与不变

　　二、兴业聚宝业绩长年垫底，疑似成为新人练手基金

　　三、东吴国企改革业绩差，基民不买账，规模仅剩1000万

　　四、中加优势企业混合立足消费却不限于消费，积极拥抱新机会，业绩最终傲视群雄

第4位网友观点：

　　基金一季报最近陆续披露了，又到了可以欣赏大佬作业的时候，我选了几个市场比较关注的明星基金经理，简单看下他们代表性产品的持仓情况：

　　董承非Q1将股票仓位下调了11个百分点，至67.21%，前十大中加仓最猛的是万科、保利、海康、三安，大幅减持三一和顺丰，其中房地产板块已经占基金净值近10%;

　　谢治宇继续大举增持银行板块，兴业、平安银行都成为了十大重仓股，加上中国平安的话，谢大佬持仓的金融仓位占比已达18%，重点减仓的是美的、双汇、万华、比亚迪;

　　刘格菘Q1小幅减仓4个百分点至90%，主要增持了恒力石化、龙蟒百利、康泰生物，减仓则集中在新能源领域的通威、隆基、亿纬;

　　睿远傅鹏博Q1新进了中国移动，直接怼成第一重仓股，同样新进的还有卫宁健康、万华、巨星科技，而五粮液、福耀玻璃、贵州茅台退出前十大重仓股。

　　整体看下来一个感觉是大佬们都开始走猥琐路线了，有减仓的，有持仓品种逐渐分散的，也开始更多注重金融、地产、港股等低估值品种的配置，减仓估值较高的公司。今年市场环境一般，持仓要注重更加注重防御性，大佬们给出了各自的选择，大家可以参考下。

第5位网友观点：

　　养基场厂今天多了一只基。这45度朝上的净值走势，绝对看不出市场已经跌了2周，大部分偏股基金回调10%左右。

　　和昨天介绍的广发的林英睿一样，这个基金经理同样名气不大，叫杜洋，来自工银瑞信。看看他的基金持仓，去年4季度手上大把的银行，保险，建筑这些防御板块，中国建筑居然是第一重仓[笑哭]。再看看三季度持仓，大家可能有点懵，这是一只基金吗，完全不一样啊?

　　[撒花]四季度：中国建筑，兴业，太保，光大银行，南京银行，新华保险

　　[撒花]三季度：阳光电源，林洋能源，坚朗五金，青松股份，慈文传媒，火炬电子

　　明显杜洋的风格是调仓激进型，难能可贵的是，风险意识很强，否则绝对不会四季度满把大金融建筑，大概基如其名-“战略转型”[捂脸]。

　　再看看成绩，近1周，1月，3月，6月，1年全部是优秀。去年净值涨幅107%，近一年夏普比例超过3。

　　在今年股市预期普遍不高的背景下，有安全意识而且善于调仓的基金经理会比较吃香，拭目以待。

第6位网友观点：

　　【电报|兴全谢治宇一季度大幅调仓 前十大重仓股一半被调换】财联社4月30日讯，明星基金经理谢治宇管理的三只基金中兴全合润和兴全合宜已披露2021年一季报。截至一季度末，这两只基金规模合计达到609.14亿元，较上季度增长逾100亿元。由谢治宇和杨世进共同管理的兴全合宜一季报显示，相较于上季度末，该基金股票仓位从87.88%小幅提升至88.42%。前十大重仓股也出现较大变化，随着对海尔智家在A股和港股市场的增持，该股跃居至其第一大重仓股，持股市值合计持仓占基金资产净值比例为8.12%。同时，锦江酒店、海康威视、平安银行、兴业银行、华润啤酒均新进为该基金前十大重仓股，万华化学、比亚迪股份、芒果超媒、隆基股份和美的集团则已不在其前十大重仓股之列。(财联社记者 韩理)

第7位网友观点：

　　市场风格切换太快了，昨天还是锂电中游崛起，今天又变成了新能源运营商重估。大家一方面不愿意去给买消费医疗的人抬轿，一方面甚至都不想去抬轿宁德时代这种老龙头，都去找边际变化。券商股近期也显著走强，近期我也看了，但没参与，主要还是低估值。本身是其他标的补涨，这几天东方财富都开始涨了。今年热点变化快，现阶段不适合追涨，因为一加速买入就容易挂旗杆了，反倒是做低吸的游资今年收益不错。

　　【广发非银陈福团队】券商上涨的基本逻辑和空间展望

　　本轮券商股上涨，我们认为主要是两个逻辑：行业景气度提高和资管业务价值重估。

　　第一个逻辑是行业景气度提高，主要体现在两个方面：

　　一是成交量持续维持高位且短期无明显收缩之势。近来政治局会议、国常会和央行工作会议均明确提出要保持金融机构流动性合理宽裕，且随着7月社零数据和8月PMI数据披露，经济复苏的势能在减弱，稳增长和保就业的新一轮政策出台的预期在强化，再加上专项债发行之际，银行超储率偏低，因此，货币政策有二次降准的可能。而且，从上半年各行业盈利数据看，上游表现突出，而中小游表现疲弱，因此，流动性宽松带来的资金，如果在实体经济和资本市场这两个池子中做选择，进入资本市场的吸引力增强。所以，当下宏观环境下，成交量有望维持高位，判断成交量收缩也自然可以上述逻辑链去做反证。

　　据我们观察，最近成交量放大，有增量资金入市，但规模尚不显著。按照以往经验，上证指数上涨，才容易带来资金进场，每上涨100点、增量资金约10%。当下尚未出现指数牛，而是结构牛。当前1.3-1.5万亿元的日成交量，可以大致分解为2000亿元由两融贡献、3000-4000亿元由量化交易贡献、8000-10000亿元由常规交易贡献。

　　二是行业监管政策处于鼓励创新阶段。2019年资本市场深化改革以来，围绕高质量发展，开启了融资端改革和投资端改革。融资端改革方面，包括再融资新规、科创板设立并试点注册制、创业板改革，以及当下设立北交所等，这些举措对于提升直接融资比重将起到重要作用。投资端改革是理顺资金入市的渠道并给予更优质的投资环境，已出台的举措包括新证券法实施、引入中长期资金入市等。我们认为，随着融资端改革的深入推进，要发挥资本市场的活力，投资端改革可能将成为下一阶段改革的重点领域，当下，我们可以期待的政策包括基金通、开户通、衍生品扩容、交易制度变革等。

　　设立北交所的决定宣布后首个交易日，券商板块高开低走。我们认为市场可能存在认识不足，未来可能打造成与沪深两个交易所同等影响力。看一下科创板的数据，自开设以来：一是占两市总成交金额3%;二是占两融余额的4.5%;三是IPO发行数量和募集资金占全市场的38%和39%;四是科创板跟投浮盈2019年和2020年分别为72亿元和135亿元。

　　对过去10几年的复盘发现，券商股的两大核心催化剂是成交量和监管政策。前者侧重提高经营业绩，后者侧重提升估值水平。

　　第二个逻辑是资管业务带来价值重估。近年来，资管业务在券商合并报表口径下的利润占比不断提高，部分公司已近半壁江山。随着房住不炒、资管新规的持续推进，居民财富的储值方式正在发生系统性变化，投资性房地产和保本理财将逐渐式微，标准化、净值型的金融产品有望成为新宠。在海外经验的启示下，我们认为资管行业尤其是公募基金行业将是长坡厚雪的优质业绩。未来10年，公募的管理规模有望增长5-10倍。由于高成长、高ROE、轻资产，公募业务的合理估值是PE法，高低由增速决定。因此，我们采取分部估值方法:一级市场资管(PE/VC/跟投)随着直接融资业务壮大，收入规模及稳定性不断提升，我们给予15xPE;二级市场资管(公募基金、券商资管)的业务稳定性强，行业空间大，给予30xPE;其他证券业务(经纪、自营、两融、投行研究、衍生品等)则按母公司ROE高低赋予不同的PB估值。汇总之后，多家券商的估值上升空间50%以上。

　　我们研究了美股市场上逾250家金融股的表现，发现能够孕育超额收益的业务领域主要集中在金融信息服务业(如交易所、征信、评级等)和资产管理(财富管理)业。因此，着眼未来，国内公募业务的蓬勃发展，将为其母公司提供长期的投资机会。

　　综上，我们对于券商板块抱着积极乐观的态度。概括起来：政策支持、成交活跃、资管重塑、估值低位。首推资管业务占比高、尤其是拥有头部基金公司的券商，如兴业证券、东方证券等，以及财富管理业务突出的东财(短期有转股);其次，综合实力突出的头部券商，如中信、中金、华泰等。

第8位网友观点：

　　掣肘减少!上半周必须企稳!

　　上周是超级数据周，且基本每天都有“重磅头条”，比如：

　　周一天齐被徐翔妻子点评，连续调整，新能源也因此被锤;盘后公布超好的6月社融数据，但看空者因此认为7月或许不会太好。周二盘中传巴菲特减持比亚迪，哐当一声;周三美国公布6月cpi继续爆表，加息100bp提上日程。

　　上周后半周停工断贷事件持续发酵，殃及地产、银行，金融权重拖累指数，进而影响整体盘面。同时，招行、兴业、平安等银行股被北向连续卖出。即使周五上午公告的好于预期的上半年GDP2.5%，也没能缓解盘面。

　　还有全国疫情零星出现，引发对经济复苏的担忧。不过，从周末消息面以及本周市场看：

　　第一，上海自7月18日零时起，解除35个高中风险区域管控。最坏还能比三四月更差嘛?还会出现类似供应链中断这种情况吗?我认为显然不会!

　　第二，从外围看，美联储超激进加息的预期减弱，上周五美股三大股指大涨。7月加息75bp是大概率的，加完后基准利率也到了2.25%，基本上下半年剩下的3次加息力度会大幅减少。

　　上半年美联储大幅加息，是掣肘我们的政策宽松力度的，一旦下半年外围收紧预期转弱，也会减少对我们的掣肘，降准、特别国债等仍有政策预期。加大稳健货币政策的实施力度，为实体经济提供更有力的支持，这点没有变。

　　第三，烂尾在过去一直存在，只不过这两年地产政策调整，恒大等地产商频临危局，导致烂尾楼的量进一步增加，但这个量并不足以动摇行业。只不过是媒体渲染，略微放大。因此，并不会影响行业基本面，更多还是短期情绪影响，不具有持续杀跌的动能。

　　另外，就市场来看，自3424点调整以来，已有9个交易日，沪指空间回撤近200点，幅度超过本轮上涨的三分之一，仍属于技术调整范畴。创指由于宁王以及医药等权重支撑，并未怎么调整。

　　目前沪指已经有形成下降通道的迹象，一旦趋势被强化，那么这里可能还存在一次加速下跌，所以若想化解，本周上半周必须止跌企稳。但如若不能，建议进一步降低仓位，等待中阳扭转信号出现后，择机再入。

　　目前我倾向银行等金融权重不会连续弱势，短期有望止跌企稳。本周重点要观察新能源、消费等是否强势回归，毕竟位置不低，最怕受到盘面影响，被空头借机发力，导致市场进一步弱化。

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　　附：【7.18基金板块盘前点评】

　　1、中概互联：港股调整，腾讯每天回购，也依然向下，整体中概互联上周五大跌;左右不了市场，但可以控制自己的仓位，调下来逐步有节奏的回补就好，放宽心!

　　2、证券：弱势回调，等底部小平台出现。短期受到银行、地产等影响，但预计不会有持续性。

　　3、军工：小涨、小跌轮换，这里看年线能否突破，否则，下方还有一个缺口，也有回补需求，静待市场方向选择，暂时不动。

　　4、半导体：冲高回落，截止周五收盘微微涨一点，不动;本周注意下华大九天发行对板块是否有催化，华大九天作为国内EDA龙头，能否起20年中芯锚的作用，且看接下来的盘面变化。

　　5、新能源：锂电、光伏冲高回落，但回撤的幅度也不大，符合咱前面说的修整两天的预期，不动。

　　6、周期：煤炭冲高回落翻绿，密切留意今天的走势，能反包回去是最好的预期，最不济不要去大幅低走;有色微跌，钢铁下跌，主要大宗回调比较大，虽然我每天都点评钢铁，但之前我多次说过，钢铁除了补涨，没有其他硬逻辑，建议换的，如果就是想拿着的，重点看八九月。

　　7、白酒：上上周五预期要修整3-5天，上周四提醒要注意未来两天的走势，周五盘中向上试盘，但出现小幅回落，预期中;继续持仓观察，慢慢反包上去就是最好的预期。

　　8、医药：小跌，短期看7月12日的净值附近的支撑力度，留意本周二的走势。